A股的中字头的时代开启了。之前几年的中字头牛转熊，关键是中石油从48块套人，要是当年中石油不是套人，而是慢慢涨到现在的7.34块，当年就会有中字头牛。那个什么什么队，研究之后发现，A股还是应该搞中字头牛。

企业成长能力是随着市场环境的变化，企业资产规模、盈利能力、市场占有率持续增长的能力，反映了企业未来的发展前景。

本文为企业价值系列之篇，共选取家中字头企业作为研究样本。数据基于历史，不代表未来趋势；仅供静态分析，不构成投资建议。

成长能力前八企业分别为：

1、中航重机（）

成长能力：营收复合增长21.19%，扣非净利复合增长67.84%，经营净现金流复合增长39.24%

中航重机股份有限公司主要从事锻铸、液压环控等业务。公司铸造业务主要为汽车、工程机械等领域配套泵、阀、减速机等液压铸件，叉车零部件、管道阀门以及航空等铸件。公司液压环控业务主要包括液压和热交换器两部分。

公司铸造业务国内产品主要是飞机机身机翼结构锻件、中小型锻件，航空发动机盘轴类和环形锻件、中小型锻件，航天发动机环锻件、中小型锻件，燃汽轮机叶片，核电叶片，高铁配件，矿山刮板，汽车曲轴等产品。国外产品主要为罗罗、IHI、ITP等公司配套发动机锻件，为波音、空客等公司配套飞机锻件。

2、中瓷电子（）

成长能力：营收复合增长31.10%，扣非净利复合增长22.76%，经营净现金流复合增长11.80%

公司主营产品系列为电子陶瓷外壳，已实现关键环节技术自主可控，具备材料、工艺和设计三大竞争优势，位于国内厂商技术前列。是电子陶瓷外壳领域领先者，拟收购第三代半导体优质资产。受益于光通信需求高增和大客户突破，公司-年营收CAGR34.4%，归母净利润CAGR35.2%。公司加速新市场布局，在汽车电子陶瓷、第三代半导体等领域均有突破。

公司相关光模块产品收入占比50%，可用于全系列光通信器件，传输速率覆盖G以下全部系列，G光通信器件外壳完成设计开发有望快速放量。公司拟购买氮化镓通信基站射频芯片业务资产，本次交易完成后，中瓷电子将实现GaN通信射频芯片和SiC功率模块的IDM布局。

3、中科星图（）

成长能力：营收复合增长45.84%，扣非净利复合增长26.32%，经营净现金流复合增长为负

作为国内数字地球产品研发与产业化的先行者和领军企业，公司秉承新一代信息技术、地理信息技术和航空航天产业跨界融合的创新理念，将大数据、云计算和人工智能等新—代信息技术、地理信息技术与航空航天产业深度融合，自主研发了覆盖空天大数据获取、处理、承载、可视化和应用等产业链环节的GEOVIS数字地球产品，在国内数字地球行业具有领先地位。具体来说，中科星图有以下看点：

1、时空大数据

公司全面推进生态化建设，通过大力发展在线数字地球业务，以云服务商业模式打造第二增长曲线。GEOVISOnline在线数字地球建立了包括时空大数据服务(DaaS)、时空分析云平台服务(PaaS)和在线数字地球服务(SaaS)在内的数字地球在线服务体系，服务于“云、边、端”三大类数字地球用户场景。C端产品“星图地球”下载用户规模已超50万，日新增下载近2万。

2、北斗导航

公司北斗导航服务商覆盖铁路里程超过1万公里，车载端软硬件产品已获定点的量产车型达13款;

4、中航西飞（）

成长能力：营收复合增长0.96%，扣非净利复合增长13.36%，经营净现金流复合增长为负

整体业绩增长较好。主营业务构成来看：航空产品:99.03%;其他产品:1.51%;内部抵销:-0.54%

公司亮点：航空工业是典型的知识密集型、技术密集型行业,行业技术辐射面广,产业关联度高,吸纳就业能力强,其发展水平是国家经济、技术及工业化的重要标志和集中体现。航空工业是我国工业体系中不可或缺的一环,是维护国家安全和保障社会长治久安的战略性产业,对于提升我国国际竞争力和影响力、维护我国国际形象有着不可替代的作用。

产业链长、国际分工程度高、市场容量大是国际航空工业的突出特征,随着经济全球化和区域经济一体化趋势愈加明显,我国航空工业融入世界航空产业链已经是大势所趋。公司是中国航空工业集团公司直属的核心业务板块之一。

5、中钢天源（）

成长能力：营收复合增长36.89%，扣非净利复合增长21.60%，经营净现金流复合增长39.26%

基本面：公司主要从事检验检测服务业务和磁性材料的研发、生产及销售，检验检测服务业务开展围绕铁路、公路等大基建领域同时服务磁性材料等新材料领域。公司拥有较完善的磁性材料产业链，致力打造磁性材料综合供应商。

公司作为科研院所转制的国家级高新技术企业,拥有一批有经验的技术专家,在磁性材料、金属制品、煤化工、矿山水泥及冶金装备等多个领域具有较强的研发实力,多次获得省、市级科技进步奖等奖项。

6、中兵红箭（）

成长能力：营收复合增长18.82%，扣非净利复合增长38.09%，经营净现金流复合增长31.33%

作为超硬材料和特种装备龙头，技术实力比较强劲。公司年超硬材料业务和特种装备业务的毛利率为50.95%/16.13%，分别同比提升7.5pcts和5.4pcts，主要原因是产品结构优化，如毛利率更高的培育钻石收入占比提升。

主要从事坦克装甲车辆、火炮、导弹、炮弹、枪弹、炸弹、航空炸弹、深水炸弹、火控指挥设备、光学产品、电子与光电子产品等业务，旗下有北方导航、中兵红箭等上市公司。同时公司全资子公司中南钻石连续多年在超硬材料领域市占率保持世界第一，近年来公司开发了培育钻石产品，此为中南钻石进军消费品领域、实现转型升级的重要战略产品

7、中复神鹰（）

成长能力：营收复合增长68.12%，扣非净利复合增长.10%，经营净现金流复合增长.98%

中复神鹰碳纤维股份有限公司是一家专业从事碳纤维及其复合材料研发、生产和销售的国家高新技术企业，对外销售主要产品为碳纤维。年1月，公司“干喷湿纺千吨级高强/百吨级中模碳纤维产业化关键技术及应用”成果荣获年度国家科学技术进步一等奖，为国内碳纤维领域唯一获得该项殊荣的企业。财务状况良好，轻研发投入:近三年营业收入小幅增长，净利润稳步提升，三季度营业收入和净利润保持良好势头。此外，公司负债率低，现金为王，资金充足，偿债能力较强

8、中国软件（）

成长能力：营收复合增长33.37%，扣非净利复合增长-1.05%，经营净现金流复合增长-10.63%

中国软件与技术服务股份有限公司是一家从事应用软件生产和提供相关服务的企业.主营应用软件和软件外包业务.应用软件及服务业务主要包括税务,铁路通信,物流等行业的系统集成以及软件产品代销,在铁路专用通信系统和铁路动力与环境监控系统方面,公司的产品拥有较高的市场占有率.除了以上行业,公司亦承接烟草、电力、水利、卫生、智能交通等行业信息化项目。

作为中国电子信创生态落地的扛旗者，其拥有的资源禀赋、技术实力与行业积淀，在科技自主化大势所趋下，有望实现高速增长。同时，公司旗下控股国产操作系统领导者麒麟软件，并参股国产数据库领先厂商达梦数据，行业信创高景气下核心基础软件规模化放量亦有望成为公司业绩增长的关键驱动力。

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