前言

我们都知道，飞机最核心的部件就是发动机，被誉为飞机的“心脏”，是整个飞机系统中技术含量最高的一个环节。

由于我国航空领域起步晚、底子薄，还要遭到美西方的技术封锁，国内航空发动机技术整体上处于发展滞后的状态，但是目前正在奋起直追，在很多关键性领域也取得了重大突破。

发动机是十四五规划和中国制造十大领域中最核心的项目，目前航空发动机的研发和生产主要集中于中国航空发动机集团及其下属企业。

我们作为投资者，需要把发动机的逻辑搞清楚，这样我们才能更好地选择投资标的。

一、航空发动机、燃气轮机

航空发动机是一个高度复杂和精密的机械设备，目前，性能较佳的航空发动机生产企业均为美国、英国和俄罗斯的相关企业，包括美国的通用公司、英国的罗伊斯、俄罗斯的卡里土星。国内的航空发动机主要生产商为航发集团下属公司研发、生产、制造。

二、航空发动机控制系统

这也是航空发动机领域不可或缺的项目。国内从事航发控制系统研发、生产的企业主要为航发集团旗下的航发控制。

三、航空发动机零部件供应企业

在研发与生产过程中，过程航空发动机需要各类高标准的航空零部件。能够为航空发动机提供零部件的企业包括图南股份、三角防务、派克新材。

接下来跟大家分享一下发动机研发的总龙头—航发动力

航发动力是国内航空发动机研发的总龙头，是航空发动机领域的一面旗帜。

也是我国大、中、小型军民用航空发动机。集成了我国航空动力装置主机业务几乎全部型谱，是国内生产能力最强、产品种类最全，规模最大的动力装置生产企业。

承担着航空、航海、航天和国民经济领域众多装备任务，肩负着我国航空动力事业发展与振兴的历史重任。

从行业层面：两会“工作报告”中也提到今年国防预算大概是亿元人民币，同比增长7.2%。作为军工万亿产业赛道中的航发高景气还将继续发力。

①新型号持续迭代：新型号如中推、四代机等陆续定型批产，一个新型号诞生带来30~50年的收益周期，更长维度看会有先进型号持续迭代。

②作为民用发动机产业化，C试飞落地，接下来的量产无疑加速了航发动力的发展。

③维修市场快速打开，实战化训练航空发动机耗损和商用的更新换代，都将促进航发动力未来的发展。

从公司层面：大飞机项目可能是其未来最重要的营收增长方向，同时，若主机厂出现爆发式的产品，未来企业的营收增幅也可能很大。

同时，年中报亿大额预收款锁定主力机型未来3-5年大单，航空发动机对于军机仍很紧缺，使中长期持续增长增加动力。

年看，核心聚焦产能端最为紧缺的装配试车环节，H1黎明公司试车台设备已开始扩产，公司本部也有发动机批产项目提前启动，预示着年将迎来产能释放、收入高增长。

总结

航发动力属于典型的军工企业，因而企业的客户资源非常稳定，加之民用飞机不断发展，未来有望在军用和民用双线发展，且该企业在市场具有一定的不可缺性，这都是该股拥有的独特价值。

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